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墙裂推荐:中国改革四君子朱嘉明老师最新区块链演讲

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导读:朱嘉明老师是中国改革四君子(王岐山、朱嘉明、黄江南、翁永曦)之一,著名经济学家。朱嘉明老师是区块链思想的积极支持者和布道者,对全球金融和经济趋势颇有远见,正是这位老师在5年前给一本叫《比特币》的书作序时,其所作的预言,都在2017年、2018年得到了印证,真得感謝这位预言者所作的探索与研究。本文是朱嘉明老师2018年下半年在一次金融研讨会上的最新演讲,总结了2008年世界金融危机以来全球货币金融生态的演变,可以帮助大家从宏观上把握区块链和加密经济,墙裂推荐阅读。

在这里,我想提这样一个观点,不管在座的有多么年轻,都应该认识到新世纪以来的两件大事改变了历史的走向,而且影响还会继续。一个是“9.11”事件,另一个就是2008年金融危机。前者改变了整个世界的政治秩序、地缘政治;后者改变了全世界的经济形态,特别是我们这次会议所关注的货币金融形态演变。两者交相呼应和持续影响,构成了我们今天宏观环境中的最重要的大背景。我今天主要想讲三个问题。

第一个问题:在2008年全球金融危机之后的十年间,世界究竟有哪些反应和对策?这里主要谈四个反应和四个对策,或者说世界性的反应方式表现在以下四件事,并来探讨它们之间的逻辑关系。

第一件事,2008年来自密码朋克的中本聪创造了比特币。为什么这件事情是意义重大的? 2008年的11月,一篇很短的论文登在一个由密码朋克主持的一个网站上,谁也没有想到这样一篇小小的论文居然影响了世界金融形态的新走向。中本聪研究的不过是一种P2P的支付方式,可以摆脱第三方的影响和控制,从而避免因为第三方所造成的风险。

第二件事,2009年以中国代表的新兴市场国家就国际金融秩序改革提出了方案。这个方案我们把它叫做“超主权货币方案”。2009年的3月27日,也就是在G20峰会前几天,当时的央行行长周小川,还有当时的副总理王岐山发表了文章,提出一个基本方案,就是为了解决世界金融秩序的非稳定状态,必须建立一个不由任何主权国家所控制的超主权货币,建立一个稳定世界金融秩序的货币基础。这个方案并没有完全实现,最重要的结果是提高了中国在IMF里的特别提款权的比重,中国成为继美国、日本之后的IMF第三大股东国。

第三件事,茶党运动。这个时间节点也是2009年,发生的日子是美国的交税时间——4月15日。这件事影响很大,持续时间很长。这是一个没有领袖、没有中心组织、没有明确纲领的一次运动。它的直接后果就是影响了奥巴马时代的政治,以及导致特朗普成为美国总统的选举。

编辑注:在学术界形成普遍共识的是,茶党(Tea party)不是一个政党而是草根运动,茶党运动是右派民粹主义运动。发端于1773年的美国东北部的波士顿,是革命的代名词。2009年4月15日是美国纳税日,新生的茶叶党发动了全国性的游行示威活动。2010年1月底,全美茶叶党分支有1134个,茶叶党兴起显示反奥巴马情绪。

第四件事,2011年9月至11月的“占领华尔街”行动。因为种种原因,人们对它的关注不够。“占领华尔街”行动一度席卷美国,影响了世界的主要国家和城市,除了中国。他们的口号就是 “我们都是99%”,他们提出要选择一天不消费,采取不消费行为来抵制这个走向了严重的贫富差别和资本控制消费、权力控制民众的社会。当然,它和茶党运动不一样,最后是美国政府采取极为强制清场,使这个运动沉寂下来。

现在比较这四个运动,比较2008年金融危机之后世界性的精英的四种反应模式的差别,是有意义的。

第一件事,以中本聪代表的密码朋克的比特币创造事件。中本聪表面上是个技术派,但是他是相当成熟的技术派。他真正的基础是密码朋克运动。他背后有这样一个观点,就是在互联网时代我们必须保护自己的隐私。基于这个观点,他们最终产生出与中央政府,特别是中央政府所控制的法币体系的分离思潮和构想。在他们看来,现在各国的法币体系本质上就是中央银行控制货币发行数量,而数量多少很大程度上取决于政府相关部门的判断,特别是受制于政治家的判断。

当代的货币主权的基础都是政府和国家的信用。特别是,货币政策与财政政策的边界呈现模糊趋势。美国是典型国家。美联储并非完全独立,总统具有相当的影响力。这种分离思潮最后延伸出来的产品就是现在大家所讨论的以区块链作为基础的密码货币,或者说以比特币作为直接产品,而以区块链作为后台技术的一个体系。为了深入理解这件事,建议大家用一点时间来研究一下密码朋克运动,因为他们是开源的,和计算机开源运动,以及骇客群体有不可分割的联系。这个运动大概从70年代开始逐步发展,是伴随着互联网成长的一种运动。

第二件事,关于超主权货币这个思想,我们发现这是代表中国,但又不仅是中国,而更是代表新兴市场国家。他们要求改变原本的货币金融体系,但是提出的这个方案我们需要思考,为什么没有被接受?而方案提出方为什么没有把这个东西坚持下去?这是一个值得思考的问题。

第三件事,茶党运动。茶党运动的主体是美国中产阶级。他们要求减税,主张“大市场、小政府”,主张保卫和维护中产阶级利益。在当时的背景下,这一运动直接针对的是奥巴马刚刚上台的加税政策。

第四件事,华尔街运动。占领华尔街,它代表的是什么?代表的是草根,是民众,是社会的主体,是所有在全球化和金融危机之后受到最大伤害的主体。

在当时的历史条件下,这四个运动恰恰代表了四个反应,哪个胜出?谁也没有预见到的。到了今天,结果基本出来了,所有人不以为然的技术派,是所谓的密码朋克群体,是以中本聪和比特币为代表的比特币运动或者说区块链运动,不仅维持下来,而且产生日益扩大和深入的影响,从星星之火变成不可逆的态势。

第二个问题:在过去十年期间,全球货币金融生态发生了怎样的演变?演变分这样几个方面:

第一个方面,政策的演变。大家知道今天我们所谈的货币体系时间没有那么久远。我们今天的货币体系最早不过可以追溯到1944年的布雷顿森林会议。但是布雷顿森林会议的货币体系在尼克松时代发生了根本性的改变。尼克松关闭了美元和黄金的窗口,使货币制度彻底脱离了贵金属的束缚,货币的发行权完全由政府通过中央银行来实现。

那么从水门事件之前70年代算起,到今天为止,我们现在所说的货币体系不过40多年的历程。这样的货币体系体现出货币政策的重要性。在2008年金融危机之前,央行的货币政策,特别是美国央行的货币政策对世界金融体系的影响是显著的,甚至是至关紧要的。然而金融危机之后,货币政策的效益逐渐的下降,下降的基本特点和原因在于每一个国家都采取了所谓的货币宽松政策。在过去十年里,世界主要国家究竟释放了多少货币量?

至少是全世界GDP的一倍甚至两倍以上,中国是最多的。因此,这样的货币政策它有一系列的连锁效果,但是最根本的后果就是它导致了货币政策效益的下降。反过来它导致了所谓财政政策的上升。

第二个方面,结构性的演变。中国有很强的滞后,中国的家长和年轻人现在还认为投行都是有钱人的时候,投行的黄金时代早已悄然结束,商业银行的地位也是急剧下降。

第三个方面,运行机制的演变。我们这些年看到所有人张口讲基金闭口讲基金,就是讲银行、金融机构全面的崛起,就表示了传统的货币金融的组织架构也发生了变化,当然运行机制也发生了演变。中国盛传的所谓蒙代尔的“三角不可能”原本就不成立,现在就更不成立了。因为他的三个不可能中的一个是不存在的,就是固定汇率制度。所谓的后布雷顿森林会议和前布雷顿森林会议的差别就是世界的汇率制度从固定汇率进步到浮动汇率制度。

在过去十年,我们清楚地看到,原本稳定的和互动的利率、汇率和货币供给总量之间的关系,发生改变。最重要的指标就是创新名义负利率现象。在北欧国家,甚至出现银行给贷款方补贴利率的情况。倒退二三十年,这样的情况是不可想象的。为什么会这样?归根结底是因为2008年金融危机,实施货币宽松政策是全球性问题,流动性过剩是普遍情况。可以清楚地看到,源于政府的反危机,避免萧条的初衷,增加货币投放数量,最终传导到利率,而利率曾经是传统货币金融体系的核心所在。

当利率常态被改变,不可避免地导致影响和干扰资本市场和债券市场,以及外汇市场的预期,甚至经济增长预期。现在我们看不到利率像以前对投资产生那么强烈的影响,其结果就是现在不仅是物质生产产品过剩,而且是资本过剩。

第四个方面是技术性演变。我刚才跟山西一个朋友在聊天,讲到他现在有一个很大的新开发区,可遇到的问题是搞什么项目?资本从哪里来?这已经不再是80年代、90年代甚至2000年之后的金融生态和经济生态了。那么技术性的演变是很明显的,前几年大家谈的是金融科技,然后互联网金融的崛起,到现在区块链金融的诞生。

最后是主权性货币金融结构的调整。总的来讲,这影响的是一个世界的货币金融形态与结构,就是像我前面讲的新兴市场国家持有货币体系的影响力最大,发达国家特别是美国作出相应的反应,以及影响到我们今天所看到的贸易战,他们都有着深刻的历史联系。所谓的“三角不可能”,我说为什么不成立,就是在70年代以后,其中的一角,固定汇率制度已经不存在,所以它的前提有问题,当然就不对了。

这里一些结论,我把其中我认为更值得强调的四点写在这里:一是金融风险和金融危机的常态化;二是货币政策边际效益递减;三是传统和国际货币金融体系趋于解体。以区块链为基础的密码数字货币的崛起并形成了不可逆转的趋势;最后当然还有股票市场作为传统资本市场,过去的绝对主导地位正在被改变。

我着重说几句所谓的金融货币体系的“稳定性”内涵。如果把我们历史往后延伸,货币金融体系的基本特点就是它的非稳定性。只是在每个历史的时点中,我们都会误以为所存在的货币金融环境具有稳定性,其实是没有那么大的稳定性。以美国为例,仅仅从过去一百年间就完成了几次大的货币体系改革和演变。我们知道一百年前的美国已经有美联储,但是那时候谈不上货币政策,因为美联储本来是个私人金融机构。在美国已经有美联储的情况下,政府对货币金融有一定的政策影响的时候,美国的货币制度在一百年前是什么呢?是复本位制度,就是金和银同时支撑美国的货币体系。在一百年前的此时此刻,美国的每一个大区域都有一个央行的分行行长,就是所谓的美联储的分行行长,他们有权力签署美元。后来美国在1934年提高了美国白银的价格,这也影响了中国废弃了银元,建立了法币体系,这一切也不过80年左右的时间。

第三个问题,关于金融货币体系的未来前景。近二、三年的大量的事实说明,世界很快会进入到传统货币金融体系和数字货币金融体系并存的时代。这个时代已经开始了。数字金融体系可以分为政府主导的和政府不能主导的。

我们现在看到前几天,9月10日,美国纽约金融服务部同时批准了两种基于以太坊发行的稳定币,分别为Gemini 公司发行的GUSD和Paxos公司发行的PSD,这是一个很大的举动,其实就是允许私人金融机构交易和美金对应的接受政府管制的数字货币。这件事对美国,乃至世界金融货币生态的长远影响,需要认真观察。可以这样思考:从现在开始,美国其实已经进入到21世纪的复本位时代,它的影响千万不能低估。

与此同时我们还会看到不受政府控制的加密数字货币的发展和基于区块链所谓的TOKEN的蔓延。针对这种情况、这种生态变化,我希望今天的与会者从更大的历史角度和更宏观的背景下去关注。一个绝对垄断的、以1971年8月15日作为时间节点的、纯粹由政府控制的、以政府信用作为基础的纸币时代,正在被一个新的21世纪的所谓的复本位时代所替代。在这个过程中,我们看到同时存在着两种信用,这是最深刻的变化。信用之一是建立在政府基础上,这是法币的特点;同样另外一个崛起的信用体系不是基于人与人之间的信任,而是基于区块链技术维系的一个信任体系。现在看来,谁也没有想到2008年金融危机十年之后的今天,会派生出这样一个结果。

最后,我想补充一点,为什么不早不晚,仅仅在世界金融危机之后的数个星期,即2008年11月中本聪就可以提出来P2P的那篇小论文?原因很简单,三个条件。

条件一,技术完全成熟,包括数学、密码、互联网等技术的发展。

条件二,深受2008年金融危机的刺激。金融危机刺激的核心后果是这个时代的精英发现谈了半天,他们有一个主权没有,就是财富主权。因为财富的尺度不在他们手里

条件三,大家认为所谓货币是可以非国家化的,而这个思想是可以被实践的。这样的一个历史环境就自然而然地在那样的时点中碰撞出这样的结果,我们至今不知道谁是中本聪,但是我们见过中本聪的主要成员,他们在当时做这样的事情和做了这样的创造,不是随机的,是自觉的,不是任意的,是认真的。

总之,在世界金融危机十周年之际,我们在这里讨论过去十年发生的相关重大事件,解读这些事件的背景和关系,我们会发现真实的历史过程远比我们以为的要精彩、要深刻。

提问:我们要用怎样的历史观来看待区块链?

朱嘉明老师:我想把区块链的历史延伸,试验和应用的场景拉大,未来推演得更广,从而在更大的维度上来看待区块链问题。简单讲这样几点:

第一,加密数字货币和区块链的根源到底在哪?

现在,普遍以为,中本聪关于比特币的那篇文章是加密数字货币和区块链的源头,这是没有错的。但是,不够,非常不够。加密数字货币和区块链的诞生,需要太多的科学、技术和思想的准备。在我看来,至少可以追溯到1946年至1960年代初的Macy Conferences,那是在纽约持续召开的,有包括维纳、香农、诺伊曼等科学家参加,长达12年的一个科学和技术的研讨会。会议的主题包括控制论、信息论、计算机科学、人工智能、博弈论,不一而足。可以不夸张地说,这个会议涉及到的技术问题和讨论的范围,今天都难以超越,深刻影响二十世纪后半叶的科学技术发展的方向和轨迹。没有这个会议,以及库恩后来称之为科学范式的革命,很难想象之后的IT革命和信息革命,再之后的加密数字货币和区块链,自然无从谈起。所以,我们在思考问题时,还是不要忘了前人在这方面奠定的基础。

第二,2008年中本聪比特币的诞生,基于“三条历史轨迹”的交集。

2008年末,中本聪比特币的诞生,有三个历史和技术性前提:其一是IT革命,互联网、大数据不仅各自进入技术和应用的成熟阶段,而且结合成为一个新兴的基础结构。特别是,计算机编程语言获得了全方位的突破。其二是密码学达到了极其完备的程度,且不讲RSA加密算法,没有哈希函数,不可能形成比特币和区块链理论,也不可能有关于公钥和私钥的完美设计,并最终在技术上得以实现。其三是2008年的全球金融危机的冲击和刺激,以及由此产生的社会性需求。历史是无意识的。但是,回顾2008年中本聪比特币的诞生,确实发生了上述三条历史轨迹的交集。

第三,加密数字货币和区块链的本质是“创造性破坏”,是完整意义的“创新”。

借用“阳光下无新事”的说法,评价加密数字货币和区块链,以为它们并没有太多的新东西,是值得讨论的。 “阳光下无新事”是一种历史循环论,以为历史说来说去就是那么回事。事实是,历史的发展常常发生断裂、突变和异化。历史的本质是进化。可以认为,如果对加密数字货币和区块链进行理论和技术性分解,并非都是最新的创造,但是,将历史的科学技术加以“综合”,也是创新。加密数字货币和区块链不仅是一种新的“综合”,且已经构成了典型的熊彼特的“创造性破坏”。当然,所以,阳光下还是有新事的。

第四,如何判断区块链的发展阶段。

应该说,区块链尚处于技术和科学基础的早期,大概属于怀特兄弟在1903年制造飞机的早期阶段。仅仅认识到这一点,还是不够的。区块链还处于生命力最为有潜力的阶段,每天还都有新的“创新”,包括大量的专利涌入和大面积的试验。也就是,区块链正处于早期和潜力迸发的历史阶段。关于区块链的科学基础,是需要认真探讨的。我支持“区块链的基础是数学”。但是,至于如何理解区块链的数学的基础,及其怎么跟其他学科结合,现在并非清楚。仅仅这个方面,还需要花大功夫。

第五,区块链的发展是全球性的。

在过去十年间,加密数字货币和区块链的演变和发展,是全球性的,是跨代际的,是超越行业的,是多学科的。中国对区块链的贡献是不可低估的。但是,需要认识到,区块链的未来的发展不会取决于一个国家,一个部门,一个学科。相反,需要人类智慧的全方位参与和贡献。

第六,区块链试验和应用场景存在“误区”。

作为一种新的技术,技术群,或者说一种新的“社区”、“组织”,关注试验和应用场景,非常正确。但是,需要注意的是,要用开发的观念看待这些试验和应用。很可能发生,现在绞尽脑汁追求思考的应用场景未必是区块链未来真正的应用场景,甚至最初选择的路径就错了。在18世界工业革命之后,工业革命的成果应用其实是一个漫长的过程,其中,对其他产业,例如农业的应用甚至是相当滞后的。所以,需要不断变化思路,思考所选择的区块链的试验和应用经验,要避免在创新过程中的“路径依赖”。

总之,人们现在对很多事情的理解,这里特指区块链,都囿于他们的教育背景、职业背景、人生经历、训练和思维方式等的限制。今天会议的氛围,存在着明显的局限性。从大历史观来看,我们今天对区块链的理解、认知和实践不可避免存在我们难以想象的局限性。说到底,我们在座的各位不过是这个历史过程的参与者,很小的一个群体。我们很可能近似于盲人摸象的状态,还只看到局部。我们这一代人看到的可能都是局部。所以,套句老话,我们还是要解放思想。这是一个绝对的历史过程。

最后,我认为,不要过分强调“共识”。英文的“common sense”, 可以翻译为“共识”,也可以翻译为“常识”,我更倾向“常识”。没有“常识”,岂有“共识”?所以,与其说我们去寻找“共识”,还不如说是去寻找“常识”。如果一定要找到在区块链方面的“共识”,我以为,在这样一点上是没有争议的,那就是区块链理念和技术所造成的影响和实践,已经“不可逆”。因为只要“不可逆”,那就一定有潜力,有未来。

朱嘉明老师系列文章:

中国改革四君子朱嘉明:区块链技术将颠覆原有商业模式

区块链所存在的“先天缺陷”——中国改革四君子朱嘉明谈区块链系列之一

区块链所面临的威胁——中国改革四君子朱嘉明谈区块链系列之二

无区块的区块链,正在成为未来——中国改革四君子朱嘉明谈区块链系列之三

从“熵”定理角度看区块链——中国改革四君子朱嘉明谈区块链系列之四

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从ProductHunt发布的2019年金猫奖获奖产品名单,了解一下全球的创业趋势

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ProductHunt的创始人Ryan Hoover,于2020年1月29日在网站上发文,宣布了2019年的金猫奖(Golden Kitty)产品获奖名单。这是Product Hunt举办的第五次金猫奖活动,有数千个产品参加评选,最终在23个种类里面分别决出了名次。再加上年度社区成员和年度创客,共25个。

从这些获奖产品中,我们可以管中窥豹,了解一下全球的创业都在干什么以及发现一些创业趋势。下面是各个类别里的第一名产品列表:

年度社会影响力产品: Wren

年度硬件产品: MacBook Pro 16″

年度移动APP: GitHub for Mobile

年度设计工具: Figma Plugins

年度开发工具: Composer

年度多元化和包容性产品: Elpha

年度加密产品: Snowball Money

年度无码化产品: Makerpad

年度金融科技产品: Predicto

年度AI和机器学习产品: FaceMaze

年度副业产品: Leave Me Alone

年度远程工作工具: Nomad List 5.0

年度WTF产品: Bird News Now

年度音频产品: Descript Podcast Studio

年度AR产品: Wanna Kicks

年度健康健身产品: Zenia

年度智能家庭产品: Lazy

年度隐私关注产品: Brave

年度性科技产品: Coral

年度D2C产品: Haus

年度宠物科技产品: Whistle GO

年度纪录产品: Inbox by Google

年度产品: AirPods Pro

年度社区成员: Kunal Bhatia

年度创客: Marie Prokopets

Ryan Hoover的原文:
Announcing the 2019 Golden Kitty Award Winners

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去中心化金融DeFi的崛起故事

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DeFi究竟(Decentralized Finance,去中心化金融)是如何在2019年深深撼动了区块链产业版图,成为区块链产业无人不知无人不晓的「Buzzword(行话)」呢?

我们将通过下列五个主题来带大家回顾与展望DeFi 世界:

1、消退的IEO 热潮与展露头角的DeFi

2、稳定币的风行

3、受挑战的MakerDAO 霸权

4、使用者体验

5、日正当中的DeFi 热

先让我们来回顾2019 年发生了哪些事:

01

消退的IEO 热潮与展露头角的DeFi

2019 年初IEO 热潮的消退

如果大家还有印象,应该还记得在2019年年初之际沸沸扬扬的「IEO」热潮,有别于ICO直接将以太币投给项目方本身,通过IEO募资的项目方以交易所作为募资平台,项目方将发行的代币放到交易所上来进行公开贩售。投资者购买代币后将能在交易所上进行流通与转售。在2019年1月打响IEO第一炮的是BitTorrent(BTT)和Fetch.AI(FET)两个在币安上迅速完成IEO募资的项目,随后许多项目跟风在各大交易所上发起了IEO募资。不过IEO的本质仍是ICO项目募资,当大家渐渐发现IEO不过就是换个新名词与新玩法的割韭菜,在交易所做波段的赚法没什么搞头时,便渐渐凉了。

稳定复利的追求

随着IEO 风潮退去,投资者开始寻找下个风口,稳定的复利此时再次被重视。传统在交易所放贷虽然有7–20% 不等的年利率,但许多交易所都有被黑纪录是不安定的风险。

就在此时,去中心化借贷平台Compound上的DAI放贷年利率来到了17%的高峰,许多人纷纷将目光放到了全新的名词「DeFi」之上。DeFi的崛起。

「你有听过DeFi 吗?」

几乎在2019 年年中时席卷了各大区块链社群,DeFi 究竟是什么?

Decentralized Finance 去中心化金融,亦即把金融相关业务给去中心化,搬到区块链上来运作,通过以太坊智能合约程序逻辑来取代传统中心化的银行机构。投资者不再需要去信任「银行」、「交易所」等中心化的机构,而是能通过直接检视开源的智能合约程序源代码来信任代码本身。只要源代码没有漏洞,就能够确实按照写下的合约逻辑来执行运作。

于是乎,约莫在2019 年第三季,「DeFi」的放贷高年利率吸引了大量投资者的目光,许多的热钱开始涌入。连带地,各式各样的DeFi 产品相继推出,至2019 年10 月,有价值近7 亿美元的加密货币资产投入去中心化金融相关应用中。

02

稳定币的风行

DeFi将各式各样的金融产品与服务在区块链上实现,投资者可以用多样化的投资策略来赚取投资报酬。对于较为保守的低风险承受度投资者来说,自然不会希望投资存在币价波动的不确定风险。(假设我有一个很好的投资策略能够一年获利50%,但因为我的标的物是以太币,可能一年后币价下跌反而把我的获利给侵蚀光了。)

因此,稳定币在DeFi 的世界占有举足轻重的地位,大家开始交易、持有USDT 以外的各样稳定币,有别于Tether 公司发行、担保的USDT 及Coinbase 发行的USDC,在DeFi 世界最受瞩目的莫过于:通过智能合约去中心化发行的稳定币DAI(以旧版DAI,现名SAI 做论述,下同)。

主宰DeFi 世界的去中心化美元稳定币DAI

DAI 的发行机制是透过抵押以太币来按时价以特定演算法铸造出相应数量的DAI,随着去中心化金融的风行,比起由中心化机构来担保发行的稳定币,人们更愿意相信、持有透过智能合约来发行的稳定币DAI。为了更符合去中心化的本质,许多DeFi 产品皆以DAI 为主要标的物来开展业务。

因此在2019 年,DAI 的发行量大幅攀升,到了11 月甚至眼看要突破原先订定的发行量上限:1 亿(美元),使得MakerDAO 平台治理代币MCD Token 的持有者赶紧投票表决提高上限。

岁末大事:MCD(Multi-Collateral DAI)升级

在2019 年11 月,MakerDAO 开始进行DAI 的升级计划,将把原先锚定以太币为抵押品的Single-Collateral DAI(现名SAI)升级为支援多种抵押品的Multi-Collateral DAI(DAI)。

截至2019 年底,新的DAI 支援了ETH 与BAT 两种加密货币作为合成DAI 的抵押品,并在未来有持续新增更多种类抵押品的计划。

03

受挑战的MakerDAO 霸权:百家争鸣的DeFi 世界

各大平台的兴起

尽管MakerDAO与DAI几乎是整个DeFi世界的心脏,在2019年的发行量也持续增长,不过MakerDAO中的抵押品价值占整个DeFi世界抵押品的比例却从2019年初的90%在年底时跌落至约50%。其中很大一部分原因便是根源于借贷平台Compound与合成资产平台Synthetix的崛起。

广为人知的去中心化当铺Compound 中的抵押品价值从2019 年初的13.4 M 美元一度增长至近130 M 美元。

去中心化金融Defi的崛起故事与未来发展
Compound 中的抵押品资产价值增长变化图(DEFI PULSE)

Synthetix 更是从三月初的1.6 M 美元成长到近180 M 美元,至今稳居DeFi 世界抵押品总值第二的宝座(仅次于MakerDAO)。

去中心化金融Defi的崛起故事与未来发展
Synthetix 中的抵押品资产价值增长变化图(DEFI PULSE)

除此之外,亦有许多后起之秀如:去中心化交易平台dYdX、放贷与保证金交易平台Fulcrum、借贷平台Nuo Network等也都有了大幅度的增长趋势,让DeFi世界逐渐进入百家争鸣的战国时代,投资者也因此受益有了更多样的选择,能够自由分配资产至各样的平台与标的。

USDC 的角力

除了各大平台的崛起外,DAI也面临了另一项同质性更高的竞争对手:USDC。

USD Coin(USDC) 是由知名交易所Coinbase 由法币作抵押担保发行的美元稳定币。在DAI 突破一亿美元的发行量上限之际,USDC 的发行量一度突破了五亿美元大关。

除了发行量的比较外,USDC 在币价的汇率更是展现比DAI 更高的价格稳定性,稳定性对于稳定币的持有者来说是相当重要的属性。

大量的供给及稳定的汇率随着USDC被各大DeFi平台上架与接受,无疑对DAI产生了更大的威胁。上述种种因素也造就了MakerDAO在DeFi世界的霸权地位有逐渐下滑的趋势,渐渐进入百家争鸣的DeFi战国时代。

04

使用者体验:一站式服务与资产追踪平台

DeFi 门槛与解决方案

尽管DeFi 有许多前所未见的益处和利多,然而必须要重视的问题是:对于非区块链产业人士来说,理解、操作DeFi 仍然存在相当高的技术门槛。于是乎区块链使用者体验的问题再次被放大检视,国际上有些公司如:

Zerion、InstaDApp 提出了「一站式服务」,让使用者在一个平台就可以操作各种DeFi 服务,如此来提升使用者体验并降低操作与知识门槛。(延展阅读:DeFi领域目前最有趣的项目之一

资产追踪平台

如同上述提到,DeFi 进入了百家争鸣的战国时代,投资者可以在各式各样的平台进行投资,不过一但投资的平台数量变多,要追踪获利状况时如果需要一一访问各平台难免费时费工,甚至可能会遗漏。因此便有了能够协助投资者追踪DeFi 世界所有平台上资产获利情形的「资产追踪平台」问世,如:defiportforlio、Zerion,让投资者可以更轻松便利地来管理自己的DeFi 资产。

05

日正当中的DeFi 热

由于DeFi 在全世界的大放异彩与超高话题讨论度,许多从业者相继推出了各式各样的服务试图搭上这股DeFi 热,尤其在2019 年尾出现了强烈的竞争现象。

无抵押解决方案的横空出世

尽管去中心化金融非常地便利且提供多样化的投资方案,然而在DeFi 世界中大部分的服务都需要抵押品才能够进行各样投资操作。如在MakerDAO 中合成DAI 的抵押资产必须维持在150% 以上的抵押率;Compound 中则是借贷出的资产不得超过抵押品价值的75%;Synthetix 更是要求维持750% 以上的抵押率。

对于没有太多本金的投资者来说,纵然想到了很好的投资策略也不得其道而行,因此有些平台如Aave、Sablier发现了这个痛点,推出了不需要抵押品或是仅需要极少的抵押品便能开始进行投资的方案。

CeFi 与代操代管公司

许多交易所推出「CeFi,Centralized Finance」,将加密货币资产放置在交易所中心化地产生利息。此外也有同样为了解决DeFi 的推广困难与操作门槛而推出替顾客操作并保管DeFi 资产的财富管理公司Steaker。

甚至连这样的代操市场也出现了竞争,例如后起之秀启富「投顾」,为了透过话题性吸睛更是推出了号称「年利率35%」的投资产品。

06

结论

去中心化金融Defi的崛起故事与未来发展
DeFi 世界中的抵押品资产总价值增长变化图(DEFI PULSE)

综观整个2019 年,锁定在DeFi 内的资产总价值从年初的$ 274 M 美元成长至$ 786 M 美元,并且持续在增长中;并且越来越多崭新的平台和服务在2019 年中被推出,各式各样的金融在区块链上被以智能合约的逻辑来实现。

相信在2020 年可期待更大幅度的增长及更多新平台与服务的出现,提供使用者更好的体验与更多样化的投资方式。

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#声明:文中提到的数字资产风险极高,本文不构成任何投资建议

DeFi进化论重点关注去中心化金融,这是一种在开放式区块链之上构建的新金融系统。被视为区块链目前最有潜力的落地应用,将打破传统金融业和金融科技的格局。另一方面,许多人也开始正视 DeFi 为一种「新兴的投资方式」,将其纳入资产配置之中。

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区块链

解决中小企业融资难融资贵问题,基于区块链的发票融资平台获得投资

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中小企业融资难、融资贵问题普遍,目前备受关注的区块链技术则有可能为此提供解决方案。最新的政策要求金融服务实体经济,而加密市场的区块链和资产流动性将驱动发票保理行业愈加民主化,为中小企业融资带来便利。

当前,在业务增长比应收账款回款快的情况下,许多小企业难以承担紧急资本支出。

无论规模大小,企业都需要承担经营所必需的短期成本。办公室租金、短期投资和员工薪水通常按周或者按月支出,而应收账款需要90至120天才能收回。目前的发票融资方式,即中小型企业为了即时付款而出售短期资产的方式,对它们的业务产生不利影响。没有长期信用记录的公司通常没有资格筹集资金,而大多数公司又付不起保理公司的佣金。

由于比特币等加密数字货币作为一种付款方式被越来越多的人接受,企业主们开始期待这或许能为中小企业在应收账款上提供解决办法。

发票融资增长迅速

发票保理是最受欢迎的发票融资方式,要求企业将发票按一定折扣卖给保理公司。保理公司将未支付的发票视为资产,尤其当这些发票来自于信誉良好的客户时。这些发票只存在于何时支付,而不是是否支付的问题,所以通常金融家们愿意为小企业提供流动性以换取部分发票收益。

客户信誉良好、结算周期长的企业最常进行发票融资,比如需要向众多司机付款的物流公司,与政府签了长期合同的公司,以及在交易完成前需要购买所有原材料的纺织品制造商。

全球化和中小企业日益增长的盈利能力带动了发票融资的强需求。大多数银行对于任何形式的企业融资都需要大量抵押担保和长期的信用记录。尽管在经营小型企业的经济可行性越来越强,但信贷约束却没有改变。正是这样的资金缺口催生了对短期融资的大量需求。与之相似的情况是,全球贸易增长的速度也比企业收回款项的速度更快。简而言之,当前金融体系的创新步伐跟不上全球经济的增长需求。

发票融资在全球范围内正迅速增长。United Capital估测目前全球发票融资规模达到3万亿美元,并且以24.8%的年增长率上涨。在亚洲和欧洲这两个全球最大的保理市场中,许多国家的发票融资年增长率都超过了20%。尤为显著的是,过去五年中国的发票融资年增长率达到了54%。

但这些极有价值的解决方案并非没有缺陷。发票融资并不便宜,债权人要求的佣金可以高达应收账款的10%。对于在支付即时账单已经很困难的小企业而言,高昂的佣金将令它们的生存更加艰难。此外,核实流程也很繁重,需要耗费大量人力。检查借款人的信用值、确认交付的货物及服务、评估准确的发票条款需要手写签名及大量资源,这些工作都拉高了保理费用。

来自国外的案例

在欧洲,尽管中小企业在非金融商业经济中创造了约三分之二的总就业和62.9%的增值,中小企业也一样很难筹集到周转资金。缺乏资产净值或未能提供实质性的财务信息往往是吸引银行融资的最重要制约因素。传统的替代融资方法,如发票保理,成本高昂,耗时长,而且不方便用户使用。荷兰海牙金融科技初创公司Finturi正致力于利用人工智能和区块链技术解决这些问题。

荷兰区块链创业公司Finturi已经为其基于区块链的发票贷款服务成功筹集 200 万欧元资金。

Finturi成立于 2018 年 9 月,该公司在区块链技术和人工智能贷款方面取得了进展。该公司的目标是“打造一个强大的产品”,在 24 小时内凭发票发放贷款,尽可能减少不必要的麻烦。

区块链非常适合用于标记金融资产以及记录所有权的复杂变化。由于在评估每张发票时涉及到众多第三方,利用区块链技术使得核实和支付功能去中心化,能大大提升保理业务的效率和公平性。

另一个项目是Hive Project,通过ICO融资895美元,作为全球第一家提供加密货币票据融资服务的平台,利用区块链技术,该公司为中小企业提供了一些了基于加密货币的融资选择,帮助企业客户解决金融流动性问题,缓解融资压力。Hive公司采用了区块链(分布式账本)技术,为每一张金融票据配置了独一无二的“指纹”,实现了企业自动化票据处理流程。

对于国内创业者,在合规以及落地两方面,票据融资可能是最接地气的领域之一。

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