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福布斯调查:金融科技热潮背后的神秘银行

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如果想一窥银行业的未来,不要去硅谷,也不要去曼哈顿的金融区。

您可以跨过乔治·华盛顿大桥,来到新泽西州李堡(Fort Lee)。离开交通拥挤的道路,来到95号州际公路入口处,您的左侧可以看到一座红色花岗岩办公楼。这座办公楼里有一家得到联邦存款保险公司保险的小银行,名叫Cross River。这家银行就位于办公楼的14层,俯瞰着美国最繁忙的公路收费站。

Cross River并非普通的社区银行。这里没有柜员,没有ATM,也没有储蓄箱。相反,这片2.3万平方英尺的空间里有175名银行员工和交易员,在盯着数百个计算机显示器——通常,一张办公桌上会层层叠叠地摆上3个显示器。这里还有些初创企业的气氛——小厨房里放着LaCroix气泡水和极品咖啡,办公室里还设有一个游艺室。

Cross River正在大举对外贷款,每个月超过10亿美元,9年内就贷出了约300亿美元。当然,与传统银行不同,Cross River没有贷款专员,而是利用应用程序承担这项工作。Cross River的贷款多数发起于Affirm、Best Egg、Upgrade, Upstart、LendingUSA等大约15个金融科技初创企业。这些企业已得到创投资金,为Cross River提供顾客,Cross River则提供授权和基础设施。该行每对外发放一笔贷款,就持有10%到20%。因为金融科技贷款规模大,所以Cross River的资产已经达到20亿美元——10年前,该行的资产只有1亿美元。

该行首席执行官吉尔斯·盖德(Gilles Gade)说:“我们的生意不像仓库,更像搬运工。我们搬运资产,将(资产)生成、打包、出售。”盖德是法国移民。他今年53岁,头发稀疏,戴着一副透明边框的眼镜,身着Hugo Boss羊毛衫。

至于Cross River在金融科技革命中发挥的作用,盖德的描述可谓十分谦虚。Cross River等州特许银行有监管和合规框架,也有必要的贷款执照,可以发起贷款。多数金融科技机构没有这些资质,因此需要银行来提供资金。这就是这个行业的小秘密。金融科技的确有制作精美的iPhone应用,也有大数据挖掘、人工智能贷款决策等种种神奇的故事。但是,如果您看到这一切背后的东西,会发现多数金融科技机构不过相当于积极推动贷款的门店,为那些得到联邦存款保险公司的保险,但是鲜为人知的银行服务。

埃森哲称,2010年以来,硅谷的创投机构等方面已经投资了约1,750亿美元,希望变革金融系统。结果,很多非上市金融科技机构的估值一飞冲天。不过,正如招股书清楚显示WeWork与房地产租赁商并无二致,而且得到的定价过高,仔细看看很多金融科技机构的内部情况就会发现,它们的做法大同小异。

假设,您从Affirm借一笔2,000美元,39个月的零息分期贷款,买一辆Peloton健身车作为圣诞礼物。实际提供贷款的可能就是Cross River。后者将此类贷款持有数天时间,然后通常将其移交给金融科技机构,由这些机构将此类贷款卖给对冲基金和债券购买者,也可能将几千笔同类贷款打包证券化。

在股市上,银行股的乘数通常远低于科技类股票。所以,金融科技机构自身也愿意保持自己作为科技企业的定位,不愿意被视为金融机构。创投机构很愿意讲这样的故事,但是市场可不傻。很多金融科技独角兽上市之后,就受到了市场的严厉惩罚。

LendingClub于2014年上市,市值56亿美元。如今,该公司市值仅为12亿美元。On Deck Capital则是纽约一家金融科技机构,以极快的速度提供小企业贷款。该机构2014年上市时,市值19亿美元,如今市值仅为2.9亿美元。Funding Circle、GreenSky等上市金融科技机构也有类似的故事。

Middleman Partners的安德鲁·马奎德(Andrew Marquardt)说:“(这些)公司将自己定位为科技公司,(但是)实际上不过是在利用科技来从事消费信贷等传统业务。一些投资者研究了这些企业,然后说:‘它是银行,不是科技公司。’”

福布斯估计,金融科技公司上市后股价表现不顺利,已经导致约156亿美元的市值化为乌有。Prosper Marketplace和LoanDepot等大型贷款机构则要么已经申请上市,但是并未如期行动,要么继续保持非上市公司的身份。估值高的非上市机构已经增加。

这一切很有可能最终为Cross River带来很大麻烦。投资者对GreenSky和LendingClub(都与Cross River做过生意)等一些金融科技机构的投资已经失败。未来,或许还会有更多类似失败发生。Cross River市值最大的5家金融科技客户已经募集22.5亿美元,据此计算总价值共500亿美元。虽然股市处于高位,消费者违约情况接近历史低位,但是这些机构似乎都没有做好上市并接受严格审视的准备。

此刻,李堡地区正经历经济繁荣。不过,好景或许会很快结束。联邦存款保险公司的文件显示,个人贷款几乎全都来自金融科技贷款伙伴,已经占了该机构账目上贷款总额的60%。Cross River的很多贷款有极高的利率,在纽约州和康涅狄格州等高利贷法律严厉的州是禁止的。Cross River本身的资金也来源于安德森-霍洛维茨、Battery Ventures等创投机构——该行在2016年底募集了约2,800万美元资金。一年前,KKR&Co领投了一轮1亿美元投资,对Cross River的估值达到近10亿美元,大约是相似规模地区银行通常估值的3倍。

盖德激动地说:“ 我们的战略就是成为全球金融科技生态系统唯一的金融服务提供者。我们做这项事业的首要目的就是改变人们的生活。”

加入Cross River以前,盖德的职业十分普通——他曾在贝尔斯登和巴克莱工作,后来成为纽约按揭贷款机构First Meridian的CFO。后者因为通过Trump Financial的授权名号发放贷款而为人所知。盖德出生于巴黎,职业生涯早期曾花了两年时间专门研究《塔木德》。2008年,他决定创业。他拿出70万美元,又从朋友等方面拿到900万美元,投资了Cross River。后者是一家社区银行,有银行特许,但是没有资产。

Cross River投入运营的第一年,盖德和他的小团队主要交易政府担保证券和拍卖利率证券。银行开业不到两年后,一位名叫大卫·扎利克(David Zalik)的创业者找到了盖德。扎利克的金融科技机构GreenSky招揽合同商向住房改善项目的房主提供无息贷款,取得了快速增长。

盖德开始为GreenSky发起贷款,并且认识到尚处萌芽状态的金融科技可能成为Cross River的增长引擎。

盖德很快对Cross River进行了调整,开始对金融科技的痛点服务。他选的时机堪称完美。当时是2010年,金融危机令人们普遍不信任传统银行,消费者用于支持消费的住房资本很少,银行基本停止对外发放贷款。Cross River和犹他州Celtic Bank和WebBank等专门银行通过不断成长的金融机构作为门面,急切地希望填补缺口。

金融科技的崛起也带来了利好。Acorns和Betterment等很多新兴金融科技企业利用数据和行为经济学技术,推动提高了储蓄率,加强了个人金融的效率。至今,金融科技机构进行了约1,700亿美元的再融资和贷款。

该行业一切顺利,直到2015年。2015年前,LendingClub等大型机构上市。硅谷外的投资者突然开始审视这些机构的账目,发现了其根基上存在的漏洞。

如今,Cross River继续拓张,似乎对眼前的风险没有感觉。房地产泡沫正在增大,银行正在疯狂竞争,正在争相发行“少文件贷款”、低息按揭贷款;一些金融科技机构也开始发放风险较高的贷款。

Freedom Financial是Cross River最大的金融科技伙伴之一。联邦存款保险公司判定,Cross River采用了“不公正和欺骗性的做法”,没有在超过2.4万笔贷款的发起中有效监督其伙伴。去年,Freedom Financial同意以2,000万美元与联邦存款保险公司和解。Cross River被迫支付64万1,750美元罚款。

金融科技机构还面对着更大的威胁——经济下行。

2019年第3季度,Cross River报告称,其问题贷款加倍,增至总额的近2%。问题首当其中在于商业房地产的1,700万美元,其在该领域资产的10%已经逾期。(Cross River表示,其多数贷款没有逾期)2016年秋天以来,Cross River的贷款损失准备占平均贷款的比例已经加倍。最近,该公司的“逾期及停止计息贷款”拨备覆盖率已经从489%降至114%。要知道,因为失业率之低已经创下记录,利率也很低,此刻总体信贷环境还是理想的。

盖德用硅谷的方法描述了自己的机构,称其为“将一切作为服务”的公司。他说:“我们营收的年平均复合增长率为45%。有人在谈论经济衰退,也有人说信贷周期要开始转向,但是这些说法不过是‘无事生非’而已。”

来源:福布斯

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空手套白狼火爆美股:一文读懂华尔街IPO宠儿“SPAC”

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曾经被视为问题资产避难所的SPAC,如今已经成为华尔街的宠儿。

SPAC,全称为Special-purpose acquisition companies,即特殊目的收购公司,也被成为空壳公司、空白支票公司或者僵尸基金。SPAC公司没有实际的销售业务,却拥有大量现金,专门用来做兼并和收购交易。

操作过程来看,SPAC通过IPO筹集资金,需要在一定时间内找到收购目标。随着SPAC和目标企业完成合并,目标企业成为上市公司。

近来,美国卡车界特斯拉的Nikola、在线体育博彩网站Draft Kings等一批明星股都是放弃了传统的IPO,通过与SPAC合并而实现上市。

最近的一个例子是位于旧金山的房地产初创公司Opendoor同意与空壳公司Social Capital Hedosophia II合并。

Social Capital Hedosophia II是一家SPAC,今年4月这家空壳公司刚刚完成了传统IPO程序。对Opendoor来说,合并意味着最终将成为一家公开上市公司,且无需经过传统IPO程序,包括长达数月的路演、复杂的证券备案等等。

“这是上市和避免审查的后门”

实际上,SPAC并不是新出现的名词,自上世纪80年代开始就一直存在。

瑞士信贷董事总经理Niron Stabinsky在接受媒体采访时表示,他在2005年处理了个人职业生涯中的第一个SPAC,当时SPAC还很少见,但在当时,这绝对不是什么好的名词。

然而在今年流动性高企以及对新增长型公司的极大热情背景下,情况发生了转变。复兴资本(Renaissance Capital)的一份报告显示,今年SPAC IPO已经达到了创纪录的82宗。

华尔街对SPAC热情高涨,用复兴资本负责人Kathleen Smith的话来说,这就是“上市和避免审查的后门”。

一方面,这种方式更加简单。对于一家由风险投资机构支持的科技初创公司而言,SPAC提供了一个将个人财富变现、同时为运营公司筹集资金的机会。与传统IPO相比,SPAC更为简单、高效,方式上更接近企业合并。

另一方面,传统IPO通常定价错误,这意味着初创公司需要其他选择。

加州风险投资家Bill Gurley在8月下旬的博客中阐述了这样的观点,并广为流传。他表示,传统IPO过程没有使用基于市场的方法来有效匹配供需、并发现价格;此外,大多数股票的潜在买家被挡在了IPO门外,只有投行最好的客户才有机会接触。

良性循环 重量级大咖纷纷加入

对于整个市场来说,对SPAC的热情也是一种良性循环:知名度较高的投资者推出空壳公司,吸引热门的初创企业,然后再吸引更多投资者。

对这些投资者来说,入股SPAC让他们以折价买入一家快速成长初创公司的股份;如果没有好的交易实现,那么这些投资人也可能能够赎回资金。另外,作为SPAC的大股东,还能占据上风,比如有媒体报道,SPAC的最大投资者在保密协议下事先被告知了收购目标。

比如SPAC已经吸引了一众知名人士的参与,包括Facebook前高管、风险投资家Chamath Palihapitiya,他就通过SPAC帮助理查德·布兰森的太空旅游公司维珍银河实现上市。此外,还有美国前众议院议长Paul Ryan、对冲基金经理Bill Ackman、领英创始人Reid Hoffman等重量级大咖。

其中,Martin Franklin是SPAC大受欢迎之前就参与其中的著名投资人之一。自2006年以来,他已经筹集了6家SPAC。不过他对于当前的情况持怀疑态度,特别是在美国,投资者可以投票反对交易并赎回资金。

对冲基金大佬Bill Ackman也是活跃在这一领域的大咖。今年7月他为一家空壳公司筹集了40亿美元资金,为有史以来最大规模的SPAC IPO。

不过大佬也有吃闭门羹的时候。9月初要消息称,爱彼迎拒绝了来自亿万富翁Bill Ackman的并购计划,该计划意图通过使爱彼迎和Ackman的空头支票公司合并以完成爱彼迎的上市。但爱彼迎表示更倾向于传统IPO方式。

文章来源:华尔街见闻

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创业时代新趋势,风险投资工作室的兴起

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这个世界需要大规模且大胆的解决方案,来解决影响人类的那些最棘手的问题。气候变化、太空探索、海洋探索、粮食短缺和大规模暴力等问题,需要政府、非营利组织和私营企业来制定解决方案。对商业部门来说,尤其是对企业家而言,这意味着一个思考创新和商业机会的新时代。

我们看到了定义过去30年的创业时代的终结。年轻的初创大学生并不是最有能力解决人类那些大危机的人。这需要一个由经验丰富的专家和企业家组成的团队来建立这些充满活力的新业务。

到目前为止,这些挑战要么由主要科技公司的内部“X”项目来解决,要么由政府缩减项目来解决。虽然这两种开发途径仍然是相关的和必要的,但风险工作室特别适合我们当前在创新方面面临的挑战。风险投资公司和加速器通过招募初创企业,并为它们提供资金,以换取股权,实现快速增长。与它们不同的是,风险工作室是那些拥有资金、内部专业知识和耐心的公司(大多数由经验丰富的企业家、创新者和投资者组成)。

通过采用新颖的方法和理念进行领导,风险工作室有效地将初创企业的颠覆性与必要的团队和资源的稳定性结合起来,以建立在实现盈利和灵活掌握公共与私人机会之前需要十年规划的公司。

这就是他们扮演重要角色的原因:

我们目前的模式不会发展下一个大企业

目前的投资模式不支持解决我们最大问题所需的业务类型。原因如下:

风投如今已经进入下一轮。

它正在减少早期风险。

它的模型不一定能实现我们需要开发的那种大想法、研究驱动的解决方案。

标准的10年期(强调退出)根本不是为了支持我们所需要的那种科技公司孵化。

风险工作室的资金重新考虑了这种关系。在融资层面上,像Obvious Ventures、Atomic或Science这样的公司正在提供资金帮助公司起步,但同时也采取了一种更加实际和协作的方式。这种新方法使他们的投资更加安全,并支持需要更多时间开发新解决方案的企业家。

这已不再是一个快速失败并颠覆一切的时代。这种模式将人类置于危险之中。相反,我们正进入一个技术可持续发展的时代,该时代提供了基于长期价值的业务。没有人想在太空中快速失败,因为代价是人类的生命和维持我们物种的能力。

它们与单一品牌形成竞争

风险工作室的合作重点是允许技术的横向集成。这消除了典型的开发竖井,并允许通过多个用例测试场更快地加速技术。深层次的技术和科学研究可以孵化和应用,就像SRI International的模式产生了包括Siri在内的多项人工智能创新一样。合作孕育了大规模的技术飞跃。

此外,风险工作室模式允许与大型科技公司(如Alphabet和Facebook)竞争。当创新落在拥有垄断市场的人手中时,它就会陷入困境。为了确保美国的竞争力,发展不应该只留给这些公司。我们需要Alphabet的Sidewalk Labs,独立公司如Idealab,以及风险工作室如Sidebench与Prehype。以上所有我们都需要更多。只有这样,我们才能真正拥有多样化和有效的解决方案来解决大问题。

他们提供更好的培训和创业模式

好点子层出不穷,但要想创建一家成功的公司,所需的执行力是完全不同的。像YCombinator、500Startups和Techstars这样的加速器,帮助培育了快速启动的模式,将潜在的创业者从想法带到市场,当然也帮助创建了一些著名的公司。但风险工作室模式通过提供更综合的资源、专业知识、技术,或许最重要的是“时间”,来培养更好的企业家。就像企业常驻项目一样,这些工作室将经验丰富的运营商与准备进入市场的公司相匹配。

旧模式不是为深入研究科技和技术创新而建立的。以导师为中心的加速器项目并不总是培养未来企业家的最佳方案。像Techstars这样的领先加速器也会冒险进入工作室模式是有原因的。(有趣的是,当风险工作室刚刚兴起时,Techstars的创始人Brad Feld基本上对这种模式不屑一顾。)

成功的风险工作室,如BetaWorks和Tangelo,除了技术之外,还创建了新的项目来培养更好的企业家。这对于发展一家能够在世界上产生真正影响的公司至关重要。

不仅仅是今天的商业和融资环境使得风险工作室模式更有意义。这也是解决我们面临的问题所必然需要的。当我们谈论建立初创企业时,我们真正谈论的是建立可持续的创新和打破传统的做事方式。

风险工作室模式不一定是创建初创企业的最佳模式,但它肯定是我们现在最需要的模式。

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零工经济崛起,开户借款却是难题!国外FinTech 怎么破解?

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随着零工经济崛起,不少人为了追求更弹性的生活型态、更多元的工作内容,选择身兼多职「接案」维生。许多新创看见商机,纷纷成立接案平台,如家喻户晓的叫车App Uber、住宿平台Airbnb、接案平台Upwork等。这些新创为零工创造工作机会,还有另一些新创将角度调换过来—— 锁定零工的需求,抓住零工经济带来的商机

世界各地近年都有许多人转职成为自由工作者,无论是低技术或是高技术零工,他们都常因提不出稳定的薪资来源,在申请银行服务时备受刁难。「尤其当你是独自经营者或是自由接案者时,(金融服务)的选项其实不多」其中一位名为Johnny Reinsch的接案族分享道,他从律师转职成为接案法律顾问,拥有良好案源更是知名银行的老主顾,却曾因延迟五天缴房贷无法获得银行通融,觉得心灰意冷,而他仅是众多传统银行拒绝的接案族之一。

除了申请金融服务困难度提高外,不稳定的收入也成为银行信用评等上的麻烦,影响到申办信用卡、房贷、或开户时的权益,甚至可能大大影响储蓄率低的国家中零工族的财务状况。为了解决以上问题,两家极具发展潜力的国外新创,希望透过Fintech解决现代接案者的财务问题。

Even:与沃尔玛(Walmart)合作的Fintech App

许多零工会遇到一样的问题:钱还没进来,却有一笔支出要先付

因此Even带有预先支付功能,用户可先从App提领现金,待薪资汇进户头时App便会自动把预付的款项扣除,如此一来,用户无需申请银行贷款手续,更省下了支付贷款利息金额。再者,自由接案者因无唯一薪资来源,常常搞不清楚众多款项与专案间,到底哪些案主付清了,哪些已逾期,甚至成为呆帐。

面对此问题,Even透过手动及系统自动记录收支款项,由App自动追查待收、待付帐款,让所有款项皆能一目了然。除此之外,由于零工经济者易沦为社会福利制度中的漏网之鱼,自动化储蓄功能也能帮助接案者无痛存钱,透过App自动储蓄以累积自己的紧急备用金及退休金。

除了提供零工客户解决方案之外,沃尔玛(Walmart)为了协助员工建立良好的财务状况,也与Even合作,希望当员工发生紧急状况时,能透过提早领取薪资来度过难关,减少对工作上的影响;长期层面来看,则希望帮助无储蓄习惯的美国员工们,打造自己的经济安全网,透过简单App操作,便能达成初步理财的效益

Lili:专为零工打造,不受疫情影响获千万美元投资

「我们分析了现代工作者所面临到各种面向的问题:从银行业务到税务、支出等等,并创造了在变化不断的工作环境中,帮助他们持续成长的简单上手App。」Lili 创办人Lilac Bar David 说道。

Lili于2018年成立于纽约,它从一开始的设计思维、支援功能、使用介面等都抛去传统银行思维,专为接案者打造。Lili整合接案者可能用到的所有功能于App中,包含:分类记帐、个人财务报表、自动缴税储蓄等,甚至还发行了实体的Visa签帐卡。此外,因接案者收入较不稳定,故不向他们收取银行月费、透支费、换汇费,也无最低存款额、首次开户存款额的限制,取而代之的是:每月12至19美金的软件维护费用

「Lili重新定义了属于零工的银行服务⋯⋯在这充满不确定的环境下,随着未来工作型态快速变化,Lilac及Liran(Lili的CEO及CTO)的远见正改变现代工作者如何管理财务,同时帮他们省下多余的时间及金钱。」刚投资Lili 1000万美金的Group 11创投公司说道。

近年来开始有许多Fintech新创公司针对现行传统银行的缺点,推出新的解决方案,透过App的多功能设计及清楚的使用者介面,让金融服务不再由传统银行把持,而仅需用户本人及一只手机便能搞定。虽然目前国内金融业法规较为严谨, Fintech发展有限,但也期待国内外Fintech新创能相互激荡,透过创新及科技来因应席卷世界的零工浪潮

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