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金融科技

金融科技正在成为技术基础设施,第四平台,DeFi则是未来进化

何宇清(六哥)

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这是探讨金融科技未来趋势的系列文章,主要引用的是贝恩资本风险投资公司执行董事Matthew Harris的观点。他认为,金融科技并没有独自构成一个细分市场,而是成为了继互联网,云服务和移动技术之后,第四大平台技术。六哥深以为然,顺着这个思路分析,我认为DeFi则是这一波金融科技趋势的未来进化,必将改变整个金融生态系统。

作为金融服务和科学技术的交叉领域,金融科技(Fintech)已经占到了当今风险投资总数的14%,这一数字还在逐年增加。未来金融科技在这个世界中所扮演的角色将更加广泛,以至于我们无法再使用这个名词来代指那些庞大的业务门类。更多金融机构需要整合嵌入式的科技服务,以便在市场上吸引用户。

分析金融科技的发展,首先要从了解金融科技开始。金融科技实际上指采用一种金融产品(如抵押贷款、支付转账、保险等)并构建对应的科技服务渠道(如手机端应用、计算机程序等),使用户能够数字化地访问、购买和使用这些金融产品。金融科技的初创公司既可以和传统金融机构合作开发金融科技业务,也可以作为尖端技术的供应商,帮助金融公司迈入科技时代。

目前,金融科技初创公司的竞争力比老牌公司更强,仅在2018年,这些初创公司就筹集了近400亿美元资金。但是现在,我们开始看到完全不同的东西。金融功能正成为技术基础设施(我们称之为“技术堆栈”,包括业务模型),这意味着嵌入式金融技术而不是纯粹的金融科技存在越来越多的机会。换言之,我们正将注意力转向投资于以金融科技为组成部分的公司,而不是投资于以金融科技为主要商业模式的公司。

也就是说,金融科技并没有单独构成一个细分的市场,而是成为了继互联网、云服务和移动技术后的又一个平台技术,并且嵌入式金融技术的前景已经远远超过了纯金融技术

金融科技是技术堆栈中的最新层

为了弄清金融科技的发展趋势,我们先将互联网、云服务和移动技术一起综合分析。

  • 互联网技术自20世纪90年代普及以来,逐步走向商业化道路。最初的互联网活动集中于媒体和零售行业,但是互联网技术的早期应用只不过是把之前在电视或者实地的业务搬到了电脑上面,也就是平台之间的简单转移,只有到了2000年,互联网迎来了一次以用户为中心的增长后,新的功能才开始陆续出现。
  • 云服务和互联网的发展类似。最早的云服务公司成立于1999年,当时主要是发展互联网上的托管服务。商业云真正开始于公司构建多租户应用程序,这些应用程序使用虚拟化服务器和其他基础设施软件来构建应用程序,目前这类商业云的数量已经占据了整个云服务的30%。
  • 移动技术的早期发展也和互联网有关。早期的移动设备能够在较小的屏幕上面显示网站,相当于电脑的迷你版本。后来,桌面Web应用程序和移动应用程序的发展,使得移动技术开始以手机等移动端为基础,尝试将移动技术和互联网技术分离。目前很多手机应用已经不能在电脑等互联网载体上使用了。

因此,互联网、云服务和移动技术的发展模式是非常清晰的。首先互联网出现,人们在上面重新建构了陈旧的服务,随后云技术使得这些服务能够获得专业的储存和管理,最终移动设备出现,旧技术和旧应用被抛弃,以用户为中心的高度智能软件重新定义了用户体验,成为发展主流。

这些堆栈(互联网,云,移动设备)使我们能够以数字方式提供老式金融服务。虽然第一代金融科技公司创造了数十亿美元的价值,但由于有了Plaid,Cross River Bank,Finix和Wisetack等形成的新的推动力,我们现在正迈入一个全新阶段,金融科技已从一种商业模式转变为堆栈的第四层或“第四平台”,其中支付,贷款和保险等财务功能将连通性、情报和普遍性作为建立新公司的堆栈层(成为其他技术企业所使用的要素)。

从互联网到云再到移动技术…金融科技是技术栈中的第四个平台。
 资料来源:贝恩资本风险投资公司

第四次平台转移所创造的机会不仅像前三个机会一样令人兴奋,发展将更加迅速,前景更加广阔。用收入或利润来衡量,现在正在迁移到技术堆栈中的财务功能要大得多。

但是,正如无法预测iPhone推出时按需经济的爆炸式增长一样,我们今天仍在努力预测嵌入式金融服务的整个长期影响,希望可以一窥其样貌。下面我们将探讨嵌入式金融服务的优势,并通过一些早期示例进行讨论。

嵌入式金融服务的好处

这种嵌入式的金融服务模式,帮助公司以极低的成本获得用户,它的机会已经远远超出了基本的商业活动。这些金融业务和软件集成能够实现新的功能,并将建立公司和客户之间更加紧密的联系。这些联系的基础来自用户的行为数据,通过对这些数据进行分析预测,公司将会完成智能的交叉销售、资格审核和风险计算。

综合支付

与大多数金融创新一样,支付是嵌入式金融发展的第一个子领域。例如,目前美国的支付卡数量,其中有8%已经迁移到了我们所说的综合支付,即通过软件公司出售和管理的商户支付,而不是传统的支付公司。这部分的增长速度是整个市场的两倍,分析师估计,从中期来看,它将达到40%。为什么?

综合支付的增长速度是整个市场的两倍
来源:贝恩资本风险投资公司

以Shopify为例,这是一家市值360亿美元的软件公司,可以帮助小型企业上线并建立电子商务网站。你可以将其视为购物车软件(类似国内的微店、有赞)。但是目前,它的大部分收入来自支付,而且这一比例在增加。

综合贷款

在贷款方面,一些嵌入式金融科技的早期项目已经出现。例如,我们已经看到发薪日贷款的迅速增长。这个领域始于今年完成1.1亿美元融资的Dave,允许用户在每月先支付1美元的费用,就可以预支100美元的工资,无须通过信用审查或付其他利息。目前这一应用已有350万用户,在Google Play上的下载量已超过100万。该公司通过营销渠道找到借款人,并尝试通过算法来计算其工作时间。这已经迅速发展到了像Gusto这样的现代软件驱动的薪资公司可以通过其雇主的客户提供此功能,将客户获取成本降低到零,通过其对薪资系统的所有权来增加数据丰富性和有效性以及增加另一笔获利的途径。

Lambda学校表面上是一家教育技术公司,它利用一种称为ISA的创新融资产品(Income Sharing Agreements,简称ISA,即收入分享协议,将学校通常的收学费模式后置为学生就业后收入分成),在学校与学生之间建立了前所未有的契合。如果SoFi是经典的Fintech 1.0公司(数字学生贷款),那么Lambda就是利用Fintech作为平台的科技公司的早期例子。   

(延伸阅读:Lambda学校大获成功-你可以选择不预缴学费,但是你的毕业后收入需要拿出一部分当学费

综合保险

在保险子行业中,这种趋势才刚刚开始。我们看到像Tomorrow,Freewill和Trust&Will这样的公司正在构建界面美观友好的软件,以实现慈善捐款或者帮助用户做遗产规划,并通过财务建议和人寿保险实现货币化。像Tesla和Quip这样的技术驱动型公司正在寻求更好地通过其客户群获利的方式,并通过捆绑保险来进一步验证其产品的功效。如果汽车减少了事故的发生,或者牙刷减少了蛀牙的发生,那么就会产生经济盈余,这种盈余应该反映在更便宜的保险中。

接下来我们要去哪里?

如果我们的分析是正确的,并且40%的支付业务将转向嵌入式模型,并且如果我们规定贷款和保险的比例将达到例如20%,以五倍于收入的倍数计算,那么第四个平台转型将创造3.6万亿美元的价值。

以五倍于收入的倍数,这种转型将创造3.6万亿美元的价值。
来源:贝恩资本风险投资公司

我们可以很高兴的表示,互联网确实很重要。云,移动,也很棒。但这三个平台为创业者、风险资本家和参与创业生态系统的人创造了近3万亿美元的价值。而数据清楚地表明,摆在我们面前的还有一个更大的机会。

我们可以说,互联网确实很重要。云,移动,也很棒。这三个平台为创业者、风险资本家和参与创业生态系统的人创造了近3万亿美元的价值。然而,数据清楚地表明,摆在我们面前的还有一个更大的机会。


我们有潜力在技术,金融服务以及经济的各个领域创造全新的前景,我们相信,每位创始人都应设法弄清楚如何领先于这一转型,我们期待与您合作。


P.S. 【BUIDL】公众号重点关注#DeFi去中心化金融领域的创新和创业,这是一种在开放式区块链之上建构的新金融体系。该领域正在以惊人的速度发展,想及时了解去中心化金融的最新发展请持续关注我们,投身DeFi,投资,创业,开脑洞,吹牛逼!


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六哥,本名何宇清,【商业不靠谱】发起人,BUIDL区块链实验室创始人。互联网创业老兵,中科院特聘创业导师。从09年创业至今,做过AR黑科技,折腾过电商,做过女性社交购物APP,创业前任职于奥美、大旗网。爱分享,爱折腾,也爱打太极拳。六哥是陈式太极拳十二代传人,欢迎与他交流切磋。

区块链

市场报告:2019年DeFi行业回顾

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F.U.D是美国人很熟悉的一个网络缩写,即 Fear, Uncertainty, Doubt,中文意思为惧、惑、疑。而在国内,我们有一个相对的网络流行语,确定、一定以及肯定。

以太坊和DeFi生态的2019年,就是从惧、惑、疑到确定、一定以及肯定的过程。加密社区用一年时间反复确认过眼神,DeFi就是区块链确定、一定以及肯定的未来,寻觅已久的杀手级应用。本来我想做一期2019年以太坊DeFi生态系回顾短片,这样会更直观一些,年底实在有些忙,还是直接图文吧,统计数据来自国外区块链网站。以后的内容我争取给配上录音,方便大家学习了解。

先上开胃菜,2019年DeFi市场关键数据摘要,更多精彩在后头,文末有彩蛋:

  • 锁定在DeFi协议上的数字资产总价值年增长 137.23%
  • 现在,每37个以太币就有1个被锁定在DeFi协议中,而一年前每56个才有1个被锁定。
  • 以太币流通量的2.69%被锁定在DeFi协议中,高于上年的1.76%
  • 2019年8月份后,DeFi锁仓价值与以太币的价格走势脱钩,表明对DeFi协议的自然需求激增
  • 被锁定在DeFi中的稳定币Dai同比增长了 977.37%
  • 尽管上半年被锁定在DeFi中的比特币增长了 198.5%,但下半年增长几乎停滞
  • DeFi的借贷利率目前稳定在年化收益 2-6%
  • 衍生品是增长最快的DeFi子领域,年增长率为 4827%
  • 自2019年1月以来,去中心化交易协议Uniswap的流动性猛增 5709%

DeFi市场年度表现

对于整个区块链行业来说,2019年毫无疑问是去中心化金融(DeFi)的一年。尽管以太币价格回落,目前在140美金左右,为其峰值的十分之一。但仍有数十种新协议推出,为用户提供无需许可的金融服务。

仅在2019年,锁定在DeFi生态中的总价值从2.746亿美元增长到了6.516亿美元,年增长率为+ 137.23%。如果将锁仓总价值看做评估整个行业规模的标尺,与以太币价格的年度变化相比,DeFi的表现要明显优于以太坊本身。(DeFi生态主要建构在以太坊之上)

DeFi生态2019锁仓价值增长曲线

从2019年下半年开始,我们看到一种趋势,那就是DeFi生态中锁定的价值与以太币的币价呈现了相反走势。尽管8月以后以太币价格出现了大幅下跌,但在DeFi协议中积累的总价值却在大幅增长,如下图所示。

也就是说,在整个下半年,锁定在以太坊上的价值已经大幅超过了因以太币价格表现而损失的价值,这说明了什么?说明加密社区内部越来越肯定以太坊的新价值叙事:无需许可的金融和可组合货币协议可能是以太坊的主要用例。

我们在2018年年底写过一篇文章,认为以太坊的故事结局不是“ 世界计算机 ”,而是“开放金融”。2019年的行业发展基本上验证了这个判断。

除了无需许可的金融叙事外,在去中心化金融这个全新的经济网络中,以太坊还充当了推动这些金融应用的经济带宽。我们知道,在2017-18年,以太币主要用例是充当ICO的支付货币,ICO泡沫破裂后,以太币的主要用例之一则是充当其他金融资产的抵押品,例如在MakerDAO系统中抵押以太币来铸造去中心化稳定币DAI。
从2019年初的数字来看,在DeFi协议中锁定了不到200万个以太币,主要是充当MakerDAO推出的稳定币Dai的抵押品。快进到2020年初,当下有将近300万以太币被锁定在DeFi协议中,同比增长+ 52.93%。

这些数字意味着什么呢?意味着DeFi智能合约中锁定了以太币流通供应量的2.69%,高于去年同期的1.76%。

换句话说,每37个以太币中就有1个被用来为去中心化金融应用提供燃料,相比之下,在2019年年初,每57个以太币才有1个被用来推动去中心化金融应用。

尽管以太币价格走势停滞不前,但基本上在每个基本指标中,DeFi都在2019年捕获了更大的价值。这表明,人们对以太坊的无需许可的金融协议越来越感兴趣。

锁定在DeFi中的Dai

2019年锁定的总价值中最有趣的方面之一,是不同智能合约中Dai锁定价值的增加。

在之前大部分时间里,锁定在DeFi协议中的Dai主要被用于第三方平台借贷。但是,自从去年11月份Dai的发行人MakerDAO推出多抵押Dai和原生储蓄方案DSR以来,Dai锁定的数量开始暴增。从2019年初只有285万Dai被锁定在智能合约中,到2019年底,锁定数量增加到了3114万Dai,同比增长977.37%。(DSR即Dai储蓄率,是由Dai的发行人MakerDAO直接提供的储蓄方案)

根据国外网站Dai Stats的数据,目前有41.36%的流通Dai存储在其原生储蓄方案DSR中。本周三,MakerDAO治理代币持有人投票决定将 DAI 储蓄率从先前的 4%提高到了6%。意味着,任何人在世界的任何地方,只要拥有以太坊钱包,都可以将他们的部分积蓄变成美元代币资产(Dai),并立即开始赚取6%的利息。

你知道传统金融市场的存款利率才多少?国内目前以10万元以下定期存款为例,1年期的存款利率是2.1%,2年期是2.94%,3年期是3.9875%。卖糕的,谁特么还存银行,转到链上存钱更有赚头。并且,与传统金融相比,Dai储蓄率(DSR)本质上可以看作是DeFi中的无风险利率。从DSR获得利息的用户除了MakerDAO本身的风险外无需承担任何其他风险,这与购买Dai相同。

展望未来,6%的利率如果能持续下去,势必会吸引大量新资金投入到DeFi协议中,前景令人期待。

锁定在DeFi中的比特币

在2019年上半年,DeFi社区似乎对比特币作为抵押品颇感兴趣。如果可以将比特币引入DeFi,DeFi协议的潜在经济带宽将大大增加。毕竟目前比特币占据币圈总市值7成左右。

在2019年1月至2019年7月之间,锁定在DeFi中的比特币从504枚增加到峰值的1505枚,在7个月内增长了198.56%。但是,却在下半年出现停滞,BTC锁仓数量反而下降了4.40%。

在 2019 年,我们主要看到两个项目将比特币带入以太坊网络(基于以太坊 ERC-20 的比特币1:1 完全抵押代币)。较早前的是 WBTC,最近是 TBTC。

锁定在DeFi中的比特币数量主要取决于WBTC,这是一种半信任资产,依赖于联盟模型。用户必须信任托管人来完成资产的迁移和托管。TBTC的引入带来了一种完全去中心化的机制,可以将比特币迁移到以太坊和整个DeFi生态系统,不过,TBTC的主网发布日期尚属未知。

展望未来,看看TBTC如何在DeFi生态系统中扎根,以及它将为DeFi生态提供多少经济带宽,前景令人兴奋。

行业表现

从行业来看,衍生品和资产管理在今年的增长中领先于整个DeFi行业,分别增长4827%和1749%。而借贷市场在锁定总价值方面仍然保持领先地位,截至2019年底,放贷规模达到5亿美元,占整个DeFi生态系统锁定总价值的51%以上。相对于其他领域,去中心化交易所今年也出现了温和增长,主要由Uniswap和Kyber Network领衔。

借贷项目

借贷是2019年DeFi的主战场,目前该赛道有8个主要玩家,增长速度最快的是Nuo Network,其次是bZx和InstaDApp,其锁定的总价值分别增长了66900%,29990%和28685%。都在2019年下半年获得了爆炸性增长。

虽然上述三家增速很猛,但是行业老大依然是MakerDAO,占加密借贷市场规模的75%以上。可以预见,2020年MakerDAO将继续主导借贷市场。

衍生品项目

衍生品是迄今为止DeFi生态系统中增长最快的部分。其增长主要由合成资产协议Synthetix引领,锁定总价值超过1.7亿美元。

去年三月初,Synthetix推出了通货膨胀政策,以激励更多利益相关者加入网络,从而增加了发行合成资产的经济带宽。从那以后,该协议获得了快速成长的牵引力,目前锁定的总价值排名行业第二,成为2019年成长最快的黑马。

Nexus Mutual则是2019年出现的更有趣的项目之一,这是一种利用联合曲线覆盖智能合约的去中心化保险协议。尽管智能合约保险仍处于早期阶段,但去中心化,无需信任的保险协议的潜在影响却是巨大的。

Nexus Mutual于2019年5月推出,在短短几个月内已累计锁定总价值近160万美元。当然相对传统保险市场这只是九牛一毛。看不上的人会说这是一小群人的狂欢,大多数人的孤单。信仰者则会说:合抱之木,生于毫末;九层之台,起于累土,星星之火可以燎原。关于联合曲线模型、去中心化保险项目的新发展,我们后面会专门写一篇文章探讨,敬请关注。

衍生品领域的另一个明星项目,去中心化预测协议Augur在2019年则表现糟糕,在一年中损失了近80%锁定的价值。尽管预测市场是一个有趣的概念,但DeFi社区对当前的产品好像并不感冒。作为一个已经存在了3年多的DeFi项目,迄今为止的吸引力令人失望。无论如何,随着即将到来的Augur v2的发布,我们应该可以在协议的许多方面看到全面的改进,可能会重新引起整个市场的兴趣。

去中心化交易所项目

尽管去中心化交易所在DeFi生态系统中的增长最小,总价值仅增加了334%,但Uniswap和Kyber作为无须许可的代币交易协议的出现是去年最令人兴奋的事情之一。Uniswap引领了该行业,其锁仓总价值的年增长率为5709%,发展迅猛。

Uniswap锁仓总价值增长近6000%,也意味着协议中的流动性增加了近6000%。Uniswap和Kyber网络中的代币兑换者包括个人用户或其他主体,他们通过网站、dApp或钱包等入口向智能合约发出请求,要求将其手中代币即时兑换为目标代币。

现在以及可见的未来,他们有机会成为DeFi领域的代币兑换基础组件,会有越来越多的DeFi应用程序依赖Uniswap和Kyber来提供流动性。

资产管理项目

就锁定的总价值而言,资产管理空间是最小的,仅由三个协议组成,总计不到DeFi总价值的1%。去中心化资产管理协议WBTC和Set Protocol是最重要的玩家。

利率

总体而言,2019年期间,利率大幅下降。2019年年初,贷方在dYdX上的年化收益可能高达15-20%,Compound在8月份的最高点时利率在10-15%之间。几个月后,随着MakerDao的原生储蓄方案DSR的推出,以及投资者通过无需信任的智能合约放贷时信心的增强,借贷利率已接近于传统金融数据(但仍相当高)。现在,潜在的放贷者可以从主要数字资产(主要是Dai和USDC)中赚取2-6%的年化收益。

行业生态景观变化

为了进一步说明DeFi项目在过去一年中的增长,我们将2018年10月到今天的DeFi项目进行并排比较。

2018年以太坊DeFi生态

当前DeFi生态

见龙在田:Pool Together


见龙在田,乾卦的第二爻(九二),意思是一个胸怀大志的人,已经崭露头角。
随着MakerDao的原生储蓄方案DSR推出,任何Dai持有人都可以在智能合约上锁定其资产,以年化利息的形式获得被动收入。而一个名为Pool Together的项目则进一步推动了这一想法,推出了首个基于以太坊的无损彩票。

从项目的本质来说,就是玩家们将自己的DAI 集合在一起,每一轮的入池金额会进入去中心化的借贷平台赚取利息,当轮所有的利息会开奖给一个幸运儿。所谓无损,就是参与用户即便没有赢取大奖,也可全额取回本金,不会损失本金。

在接下来的几个月中,Pool Together还将推出新的稳定币池以及Pods,一种允许用户共享彩票以增加其获胜机会的机制。

结合新的钱包集成,我们预计PoolTogether在未来几个月内将实现强劲增长,更多的用户会意识到参与无损彩票的好处。

PoolTogether同时也启发了更多无损概念的项目,比如将这一模型用于慈善捐赠,可以创造无损捐款平台;又比如将这一模型用于知识付费领域,读者出资组成资金池,利息用于支持自己喜欢的博主等等…..在这方面你如果有什么想法,欢迎与我联系。

展望2020

首先是DAO的重生。

DeFi之外最大的趋势之一可能是分布式自治组织的发展,即众所周知的DAO。
在DeFi中,我们看到Kyber Network和Synthetix都宣布有兴趣向DAO模型迁移,以进一步使协议管理民主化。同样,诸如Staked Capital之类的服务提供商也推出了Staked DAO,这是一种让用户分享公司发展潜力的新方式,而Parity也推出了OpenEthereum DAO,用于维护Parity Ethereum代码库。 

总而言之,我们预计2020年对于DAO来说将是重要的一年。随着像MetaCartel Ventures这样的营利性DAO的出现,DeFi生态系统很可能会继续将DAO引向利益相关者参与的一种首选方式。

其次是Synthetix将添加以太币作为抵押资产。

2019年9月,Synthetix的创始人在社区里曾经讨论过将ETH添加为发行合成资产的抵押类型。这个想法一旦实施,将为Synthetix的巨大潜力打开大门。

到目前为止,Synthetix的原生代币SNX是当前发行合成资产的唯一抵押资产,而目前86%的流通SNX已经被用于抵押了。所以想再投入更多SNX是不现实的,该协议可能已达到极限,几乎没有经济带宽可用于抵押和铸造新资产。因此,Synthetix必须依靠SNX的价格上涨来扩展协议的经济带宽。但是,如果ETH是协议中可接受的抵押类型,则Synthetix的经济带宽将增加70倍以上。


更多趋势展望可以阅读我们之前的文章:
一文读懂2020年去中心化金融趋势

小结

简而言之,2019年是DeFi的一年。

无论是从哪个指标来看,从生态系统中锁仓总价值还是推出的新产品数量,都不能否认以太坊的重点是围绕DeFi进行扩展的。

随着各种新协议像乐高积木一种具备高度可组合性,我们可以期望DeFi产品在2020年将继续相互配合。同时,我们希望开发团队能够更关注非技术用户的需求,为他们提供更轻松、更易操作的DeFi产品。

如果您的项目也建构在DeFi协议之上,并且正在寻找曝光机会,请随时与我们联系。我们一直在寻找可以写的新项目!

文末小彩蛋

今天以太币价格仅140美元左右,对比特币价格不到0.018。如果2019年你对以太坊的未来还充满了FUD情绪,看完上述市场分析报告,应该可以吃一颗定心丸了。以太坊正在成为去中心化金融体系的基础设施和全球结算层——我们有一天会回想起当以太坊140美元的时候,然后感叹道,‘哇,真是太便宜了’。

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去中心化金融将从传统银行业接过下一个时代的权杖

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“We need banking but we don’t need banks anymore. ”(我需要银行业务,但我不需要银行)——比尔盖茨, 1997

早在1997年,比尔盖茨就做出了如上预言。

不过实现这一预言的不是传统互联网,而是从2018年才开始的一波新浪潮,基于区块链技术的DeFi 去中心化金融浪潮。

传统的银行业有几项功能: 发行货币、吸收存款发放利息、贷款、交易结算。这些通通可以用区块链取代!

去中心化的金融,就是将区块链用在金融上,不是由单一组织全权掌控,借由程序代码(智能合约)来达成传统金融业的职能!

最大的好处是不用再信任单一机构(比如中国银行、工商银行)。增加资产的安全性(被卷款的可能性降低),减少交易摩擦,用户无准入门槛,消除金融中介成本等。

去中心化金融如何实现传统银行用例?

发行货币

以太坊ETH的MakerDao,借由投资人抵押的以太币,发行DAI稳定币,一枚DAI稳定币=一美元。相比于目前已经与黄金储备脱钩的法币,有以太币ETH作为储备的稳定币DAI,内在价值应该更稳固。

吸收存款发放利息、贷款

在Compound这个平台,可以把闲置的加密货币贷款出去;或是抵押加密货币向平台借出加密货币。笔者目前在该平台放贷约8000美元,年化利率约7%~8%。

交易结算

目前银行业的行员,有部分的工作就是在做结算。一笔汇款从A汇给B,一般人看起来就是A帐上钱变少; B帐上钱变多。然而背后是有不少银行行员,在3:30以后,帮忙做结算的。要检查A帐户余额是否足够? 是否符合法规? B的帐号是否正确等等,这其中的成本以及消耗时间是非常庞大的。比特币BTC、莱特币LTC、比特币现金BCH等等就是要借由区块链技术达成”交易即结算”,也就是A汇钱给B,经过程序代码的运算验证之后,就结算完成!

加密货币金融服务商All in one

也许有些人认为,哇塞这么多平台,这么多种加密货币,会不会太复杂?已经有Zerion , InstaDApp等聚合平台,可以一站式甚至一键执行加密货币交易(比如卖比特币买以太币)、贷款给别人、向平台贷款等多种服务。就像是一家没有银行行员的互联网银行,点击网址进入就可以做各种金融服务!

任重道远,前景可期


此文提到的金融服务大部分都还在初创时期,使用过的人数不会太多,系统也一定还有改善的空间,若要体验务必谨慎小心。但是如同互联网打败了电视广播掌握了资讯流,区块链(去中心化金融)未来将掌控世界金流!

在这个领域最简单的类比是思考互联网、社交媒体带来的媒体变革,让人人都成了传播者、自媒体。而二十年前,任何人想私自做个电台都是不被允许的,而现在人人可以在喜马拉雅开播,在微信开公众号。历史不会重复,但是会押韵,同样的事情在去中心化金融里也正在发生,今天将加密货币当钱花不被允许,个人从事银行业务也不被允许。就跟自媒体趋势不可阻挡一样,一个自金融的时代也必将到来。过去二十年,互联网从传统媒体接过了权力和影响力;未来二十年,去中心化金融将从传统银行接过走向下一个时代的权杖。

回顾2019年,去中心化金融几乎每一项指标都在以惊人速度增长。得益于开放式金融,加密世界不仅有点对点现金,它正在成为整个银行,实现了真正的价值互联网。

DeFi开发者正在从头开始建立新的金融体系,所有类别的价值锁仓和项目数量都有所增长。传统金融中的用例正在以分散的方式进行,而这套新金融体系的许多新功能在旧系统中是无法实现的。

DeFi下一个里程碑

我认为,DeFi行业会继续增长,要达到主流采用的下一个核心课题是解决:

  • 加密货币到法币的顺畅转换
  • 无抵押贷款
  • 分散式身份
  • 监管清晰

以上四个方面如果有效破解,全球银行业将进入生死淘汰赛,其命运一如社交媒体时代的传统纸媒。由于整个DeFi行业存在还不到两年,并且几乎每天都有新进展,所以这注定仅仅只是开始。

更多文章欢迎关注微信公众号:DeFi进化论

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一文读懂2020年去中心化金融趋势

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2019年区块链行业最让人激动的主题之一是去中心化金融(DeFi)的兴起,几乎所有实践都导向去中心化的金融,一个人们可以自己掌控资产、数据和自身财务的未来。

经过过去一年全球加密社群和码农兄弟们的不懈努力,现在,任何拥有加密货币的人都可以以分散、透明的方式享受传统的金融服务,譬如支付、保险、汇款、衍生品、借贷。这些服务不再由金融机构进行集中的处理跟担保,而使用透明的协议来取代不必要的中介来运行。预计在2020年,这个新的细分市场将继续增长。

对比于传统金融服务,DeFi的使用场景对于高度管制或金融基础建设不良的地区是有很高的吸引力的,因为DeFi能够抗审查,低门槛甚至无门槛,公开透明,因而很有可能促进甚至替代许多传统金融服务。

不过随着新年的到来,大家也发现一丝尴尬:DeFi领域哼哧哼哧搞了一整年,一直忙于建立基础层基础架构并在核心参与者之间提供支持,几乎忘记了一般普罗大众的消费者。一般人要想了解或者使用去中心化金融,有太多认知门槛和使用门槛。

的确,要加密货币和去中心化金融真正普及,需要将 DeFi 纳入主流金融服务领域,但是为此,DeFi 项目必须打造能衔接传统用户群和商业机构的架构,包括更好的用户界面、易达性高的产品和服务,使得对加密货币了解不多的人更容易轻松购买数字资产并参与去中心化金融服务。

如果有人问 DeFi 在未来十年会发展成什么样子,这个问题很难回答。这场金融大变革前方还有巨大的挑战和不确定性,我们还太过渺小。但是,它成功的承诺是如此可信,容不得我们迟疑。至少在已经到来的2020年及接下来的12个月,去中心化金融的席卷之势清晰可见。

我的朋友王煜全老师,海银资本合伙人,得到App《前哨》栏目主讲人,他写过一本书提出了一个很吸引人的概念:积木式创新。其实通俗点讲,就是各自精细的分工,做自己擅长的那一小部分,然后可以做到模块化,每个企业或者机构,就相当于积木的那一小块,可以根据各种需求,拼接,组成一个完整的产品,快速而高效的完成。今天整个 DeFi 领域就充分展现了积木式创新的趋势,大量新的协议、项目是在其他协议基础上创建的,同时DeFi产品之间可以交互,像搭积木一样,拼接出多样、多级的形态。

这个概念告诉我们,要理解去中心化金融接下来的趋势,必须对整个领域的新项目、新协议、创新玩法有足够的认识,对每一层的积木都有了解才知道接下来该怎么搭。在今后的文章中,我会把我的最新观察和研究跟大家做分享。

以太坊DeFi生态,来源:TheBlock

今天我们的主题是解读2020年的DeFi 发展趋势,这个工作其实有大量的海外研究机构在做,只是内容一般比较晦涩,我在这里尽量用大白话为大家做个简述吧,如果有读不懂的地方,欢迎给我留言。以下观点主要摘自加密货币研究平台 Messair 发布的《Crypto Theses for 2020》报告,对于DeFi 在接下来的2020年趋势进行了分析:

01

DeFi 进入群雄时代

DeFi 在 2019 年取得的令人印象深刻的发展,这在很大程度上要归功于 MakerDAO,即加密货币行业中最具系统重要性的协议。作为 DeFi 生态系统的最重要的基础部分,Maker 的 Dai 仍然是规模最大、最具战斗力的稳定币抵押解决方案。

然而,经过一年的市场演化,它不再是唯一重要的 DeFi 协议,而且很可能在贷款和稳定币方面面临着强大的竞争,会不会丢掉霸主地位还不好说。

2019年上半年,MakerDAO 主导了 DeFi 锁仓价值的大部分增长,从 1 月份的约 2.5 亿美元增长到 7 月份的约 5 亿美元。不过从那时起,全新的 DeFi 协议开始兴起。

目前 Maker 在 DeFi 生态系统中锁仓大约价值 3.3 亿美元的 ETH,而第二名的Synthetix 和 第三名的Compound 协议锁仓价值总和为 2.6 亿美元。Maker 的「主导地位」从年初的 90% 下降到目前的略低于 50%。DeFi 进入群雄时代。

来源: Defi Pulse

02

Synthetix 新王者崛起

去年最让人印象深刻的项目是Synthetix。

在熊市背景下代币价格暴涨 40 倍,热度飙升 DeFi 第一,锁定美元价值超过 Compound 仅次于 MakerDAO,Synthetix 火得既迅速又彻底。

Synthetix是一种发行合成资产的协议,其交易量已从2019年 8 月份的不足 100 万美元,增长到 12 月份的 1000 万美元,锁仓价值超过1.7亿美元,并推出了一种可以与 Dai 竞争的全新稳定币——SUSD。

虽然 SUSD 的市值大约为 1000 万美元,仍然比 Dai 的市值低一个数量级,但作为一个平台级协议,Synthetix 正在快速增长,而且由于其代币价值在 2019 年飙升了40倍,肯定会引发市场关注。

我们认为这个项目不会是昙花一现。

因为对于一个不能直接购买标准普尔500指数的中国投资者来说,如何能复制其回报率呢?Synthetix 正处于回答该问题的前沿,而且方法极其优雅。

03

 DeFi 并不那么 DeFi

DeFi 协议被标榜为开放的、无需许可的、不受审查的等等,但是现在相信这些雄心勃勃的主张还为时过早。或者说我们应该避免陷入加密乌托邦。(思考:去中心究竟是应该理解为没有中心还是多个中心?是无政府主义还是多权分立?)

去年有人审计发现,DeFi 借贷协议Compound 拥有管理特权,团队能够更改各种参数并进行交易审查。虽然 Compound 团队很快对协议进行了升级,但当中释放的信号很明确:在测试阶段不要相信 DeFi 中的「De」

如果说还有什么值得一提的事情,那就是一些处于发展早期的网络拥有强大的社区领导。

04

链上衍生品成主角

假如你拥有跨链项目Cosmos 的代币ATOM,该项目的共识机制采用的是PoS权益证明。你可以有两种赚取被动收入的方式,第一种是可以出借你的 ATOM,第二种是可以进行权益质押,也就是质押挖矿。参与质押挖矿,在增加你的持有量同时通过验证交易还可以为整个网络安全作出贡献。

问题在于,随着 DeFi 借贷中收益高于质押挖矿收益,PoS 链的安全性会遭到削弱。但这里的前提是你只能在借贷和权益质押中二选一,你当然会选收益更高的方式。而随着加密资产衍生品的到来,可以让它既用作质押资产,同时也可实现借贷,不用非此即彼,这也提高了资本的利用率。衍生品的出现,又带来了一个负面影响,由于流动性具有网络效应,将导致部分聚集了大量抵押资产的验证者实体会聚集更大的流动性,并进一步走向集中化。这与去中心化金融的理想产生了背离。

同时,随着DeFi 协议像乐高积木一样,不断地建立在相互基础之上,风险也随之增加。假设在这个积木系统中,有一个甚至多个 DeFi 因为种种原因而发生大规模债务违约(无法平仓),并且没有应对暴跌时的风险补偿机制,就有可能导致风险迅速通过协议通道或者资产通道,传导到其他协议资产,造成 DeFi 资产之间连环爆仓。

由于存在 DeFi 失败的系统性风险,大多数从业者,在将任何实际资本暴露于风险之前,都需要拥有更好的对冲工具。基于 Convexity 协议白皮书的 Ohmydai 就是一个用户能够购买 Dai 的看跌期权 (将来任何时候以 1 USDC 的价格卖出 Dai) 的早期例子。如果你的 Dai 贷款账户的净息差很好,你可能很乐意在这种保险的方式中支出一定的费用。

如果 2019 年的主题是 DeFi 贷款,那么 2020 年的主题将是 DeFi 衍生品。做多对冲,做空风险。

05

DAO组织精细化

虽然最初的 DAO (去中心化自治组织) 有一个宏伟的愿景,类似于没有领导的软银愿景基金,但我们看到了 DAO 设计中更小、更细致的实验的复苏。其中的例子包括 MolochDAO (旨在资助Eth2.0相关的开发工作)、MetaCartel (旨在资助 dApp 的开发) 和 MarketingDAO (旨在推动以太坊的市场营销工作)。

到目前为止,这些措施之所以奏效,是因为它们管理的是公共产品和费用账户,而非投资者资金。但2019年的成功表明,DAO 能够有效地协调人类的经济行为。这是很了不起的。

到 2020 年,第一批「以营利为目的」的 DAO 会逐渐发展起来。这个模式被称为LAO,以营利为目的,有限责任自治组织,英文全称Limited Liability Autonomous Organizations,大家可以关注。

06

开放式金融的中心化交易平台试验

在过去的一年里,我们看到几乎每家加密交易所都在抄袭币安。币安可以说几乎引领整个中心化交易所的全部创新。

币安推出平台代币,大家也推自己的平台代币;币安说我要做IEO,大家也开始搞自己的 IEO 平台;币安发了个狠,老子要做公链,其他交易所也纷纷效仿跟进。

平台币是加密货币领域的怪胎,俗语叫杂种,代表一种全新形式的商业关系,一部分是用户忠诚度,一部分是彩票性质,还有一部分是股权份额。

随着一些中心化交易所将代币迁移到它们自己的本地区块链和去中心化交易所中,公司和网络之间的界限开始变得模糊。

大型的交易所链 (比如币安的BNB) 可能会对已经有需求但相对流动性不足的 DeFi 协议 (比如 Compound) 进行分叉。如果交易所代币 (以及它们相应的流动性池) 能够吸引 DeFi 用户切换到这些交易所链中来,那么一些基于以太坊的 DeFi 协议就可能沦为试验台。

07

中心化金融的去中心化交易实验

在交易所的世界里,流动性为王。这一点不论在中心化、还是去中心化的世界中都是正确的。去中心化交易所一直受困于流动性差,如果用户来了发现没法达成交易,就会流失掉,如此就越没有人来了,陷入流动性死循环。直到一个新的DeFi协议 Uniswap (自动化做市商) 跳出来破局。Uniswap 发展出一种P2C模式,使任何人都能从将资金存入共享的流动资金池中获得回报。而所谓P2C 全称是 peer-to-contract,即“点对合约”,在 Uniswap 的交易中,用户只与特定的交易合约进行交互,而不是直接与交易对手方进行交互。

P2C 模型是相当有效的,因为它减少了对交易对手的需求,以及为去中心化的订单簿提供流动性的关联复杂性。这就是为什么 Uniswap 能够蓬勃发展的原因。

现在看来,Uniswap 也可能成为构建非流动性证券代币市场的解决方案。通过一些合法的设计,可以为特定的 (经过 KYC 审核的) 交易员创建一种白名单证券类代币,并促进在 P2C 市场中的交易。

有一家房产代币化投资平台最近就使用由 Uniswap 支持的证券型代币,向全球投资者出售了一处位于底特律的房产,该代币代表持有人所拥有房产的部分所有权和租金收入权。

相比之下,中心化的证券类代币交易所可能需要数年时间才能建立足够的流动性,同时还要获得监管许可,然后才会引起最终发行方的兴趣,或者让他们使用。Uniswap 可以更快地使证券类代币进入市场,因为 (目前) 风险更小。

2019年去中心化交易所及其交易量表现十分令人失望,Uniswap 是唯一的亮点。但在可预见的未来,这种状况也不会改观,中心化交易平台和场外交易平台仍将占市场交易量的 99%。

08

借贷市场繁荣

总体来说,借贷市场已成为一个增长型市场,尤其是在 DeFi 领域中成长性巨大。在 2019 年中,DeFi 协议共产生了价值 6.5 亿美元的贷款,目前有价值 4.5 亿美元被锁仓作为抵押品,约价值 7500 万美元的贷款未偿还。

Compound 协议(没有发行代币)目前在贷款协议中仅次于 Maker,并获得了顶级投资者的关注和投资。Compound 协议在国内外越来越多人介绍跟推广,似乎不了解就有点落后了。

抵押贷款是一个开始,但全新的金融体系不会仅仅只建立在抵押贷款之上。我们仍在等待出现更好的去中心化身份和信用评分应用程序,来填补目前 DeFi 贷款的不足。

在我们到达目的地之前,贷款将受到作为抵押品所持有的加密货币价值的限制。对于目前的实验阶段来说,这可能是件好事,因为真正的风险在于智能合约的安全性、治理和可审计性。

在2020年,我们可以预期,随着长期投资者转向计息产品多样化,尤其是如果市场未能反弹至2017/18年的高点,锁定在贷款协议中的金额将会继续增加。

09

一站式 DeFi 钱包崛起

去年DeFi 贷款的月发放额增加了 5 倍,达到了每月价值 1 亿美元以上。随着加密货币贷款市场不断成熟,发展的重心自然就转移到如何吸引用户。

已经显然的事情是,有一些最激动人心的产品和服务会用集成两种乃至多种协议到一个接口中的形式创造出来、为用户提供服务。

在这个赛道上,我相信最大的赢家将会是最能够将复杂性简单化的工具。

值得关注的比如 InstaDapp (无需信任的 DeFi 智能钱包) 和 Zerion (提供加密资产投资和借贷等服务的全功能门户网站),已经获得著名的投资者的投资。

最新进入我们研究视野的是,在黑客马拉松竞赛中获得冠军的DeFiZap,这是一种解决DeFi 使用便捷性和产品组合性的协议。用户能够一键式通过单笔交易跨多个 DeFi 协议部署资金,节省时间和燃料费成本。缓解了 DeFi 使用门槛高、难于理解的问题,也加强了产品的可组合性和多样性。

如果说 DeFiZap 解决了 DeFi「难用」的问题,那么「没人想用」、「为什么要用」仍然是 DeFiZap 没有解决的问题。这也是当前 DeFi 的最大难题:让大家理解牺牲效率换取无准入特性的金融,会是艰难的,因为现实中缺少场景的教育。

10

其他问题

目前来看,ICOs / IEO 已经奄奄一息,很快就会像跛脚的马一样倒下。STO(证券代币发行)发展缓慢,并没有像期望中的成为2019年的主角,但是走合规的路子无疑是正确的的。

我们也看到了一些新的融资模式,比如ETO(股票代币发行)模式有可能将区块链融资带入一个新的阶段。这是一种基于区块链的首次公开募股 (IPO),由于资金是基于在区块链上发行的代币的,因此称为ETO(股票代币发行),而不是传统的IPO。该模式由德国众筹平台Neufund最先验证成功,为电动汽车初创公司Greyp筹集了 140 万欧元,吸引了来自 34 个不同国家的约 1017 名投资者参与,最小投资额为100欧元,且完全符合当地法规。

一些细分领域的创新让整个加密社区的脑洞大开,一连串的试验正向我们走来,再次展现积木式创新的魅力。比如Pool Together,使用了 MakerDAO、Compound、Aragon 协议搭建了一个用户无损失的彩票系统。玩家使用 DAI 稳定币购买彩票,每一期的参与者一起组成一个资金池,资金池里的DAI 放到Compound 协议上赚取利息,当轮所有的利息会开奖给一个幸运儿。在这个模式下,每一位参与者不会损失掉本金。一个完全去中心化的、透明的、无损失的、没有暗箱操作的彩票玩法,实在太具备颠覆性了。

这个玩法立马启发了其他开发者,大家开始各种脑洞,在不同领域进行试验。比如慈善捐款,我们可以组成一个无损的慈善资金池,每期的利息用来支持一个慈善项目;比如知识付费,我们一起包养一个知识博主或者艺术家之类,通过组建一个无损的资金池,利息用来持续打赏被包养人。诸如此类。

我们还可以期望在保险、投资和资产代币化等领域推出新型产品。

例如权益质押服务商 Staked 推出名为 RAY 的智能投顾功能,这是一种基于以太坊的去中心化协议,可以自动将ETH、USDC或DAI分配给收益最高的计息DeFi协议。我们可以预期,随着对基于加密货币的新投资产品需求的增长,类似类型的产品也会有所增加。

迄今为止,在智能保险合约尚未开发的保险市场中,很可能将见证新产品的推出。例如,交易所黑客保险将成为强大的DeFi保险用例,而互助保险将成为DeFi市场可以提供服务的另一个领域。 

资产代币化是一个备受关注的区块链用例,也是我们可以期望更多DeFi产品投放市场的领域。你已经可以通过合成代币投资一系列代币化资产。在未来的十二个月中,我们预计这些产品将会增长。

可以说,DeFi市场在2020年可能面临的最大障碍是监管问题,这也是我觉得最有可能扼杀DeFi的因素,没有KYC的要求代表着匿名的身份跟潜藏的犯罪,以反洗钱的角度来看,去中心化的金融生态服务提供各式各样的洗钱方法,也几乎没有有效的监管方法,或许这个要等未来DeFi服务越来越多人的时候,才会有某个国家的监管机构跳出来说话。

以一个金融创新业者来说,我很喜欢DeFi这种开放金融的理念,充满着无限的想像力跟丰富的使用场景,金融服务不再是由银行来决定服务的种类跟方式,而是由民众和有热诚的开发者去实现真正所需要的东西,很棒不是吗?

如果你也致力于在去中心化金融领域创业,请与我联系、交流。

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